政策利率全面上调 市场反应巨大

  • 编辑:Lisa
  • 来源:网络
  • 日期:2017-02-04
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  昨天是“春节”后的首个交易日,央行开市就是使出霹雳手段:“加息”,而且是一天之内两次“加息”。当然,这个加息要打上引号。因为这里的加息不同于通常意义上央行直接对存贷款基准利率的调整,而是央行定点或者在特定环节将利息抬高。也就是全面上调“逆回购”的中标利率。逆回购利率提高,意味着银行从央行那里借钱的成本提高了,银行的成本自然会转嫁到下游,进而将利率抬高的影响传导到整个经济体。

  央行上调逆回购利率10个基点

  央行昨天上调的逆回购利率分别是7天、14天、28天品种,分别上调了10个基点到2.35%、2.5%和2.65%。此外,央行昨天还同时上调了常备借贷便利SLF利率,隔夜品种上调35个基点到3.1%,7天和1个月品种都上调了10个基点。

  而就在春节之前,1月24号下午,央行宣布将6个月和1年期的中期借贷便利MLF利率分别上调10个基点。这是政策利率近六年来首次上调。当时有机构分析认为,逆回购利率将随之上调。昨天央行公开市场操作验证了市场的预期。

  利率上调释放重要政策信号

  央行行长助理张晓慧在《中国金融》杂志发文表示,2017年的货币政策总体应保持审慎和稳健,既要适度扩大总需求,防止出现经济短期过快下行,又不能过度放水。

  国务院发展研究中心金融研究所研究员吴庆认为,在总体保持审慎和稳健的货币政策背景下,央行全面上调政策利率释放了重要的政策信号。2017年利率上行的可能性非常大。

  吴庆说:“这次通过金融市场的操作,央行实际是在表达一种态度,在暗示市场2017年有可能会进一步提高利率水平。在春节之前,央行已经向市场发出了这样的信号。在中期借贷便利的操作上,这次是在短期借贷便利和央行逆回购的操作上。这是一个暗示信号,并不是一个非常准确的信号。但我个人认为,这个信号的真实性要引起市场高度注意,市场的参与者一定要注意到,2017年未必是一个货币供应量大幅收缩的一年,但是利率上行的可能性还是非常大,这种利率上行可能会给金融机构带来一定的压力,准确地判断这个市场可能能够更好地控制自己的金融风险。”

  有利于国内进一步“去杠杆”

  此前的中央经济工作会议定调,抑制地产泡沫、防范金融风险和推进改革将是2017年首要目标。有分析指出,这次利率上调是央行做出防通胀、去杠杆举措,这也确认了央行货币政策已由中性转紧。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为,政策利率上调有利于进一步“去杠杆”。

  郭田勇说:“总体来讲,因为‘去杠杆’、‘调结构’需要在一个不能过于宽松的货币环境下。如果货币环境过于宽松,利率水平非常低的话,资金成本就会变得很廉价。那么这样的话就会刺激一些企业过度融资,‘去杠杆’的任务可能会难以完成。”

  国际方面有利于防范资金外流

  也有分析指出,此番上调政策利率也有防范资金外流的作用。一方面,美联储加息预期可能会造成人民币汇率贬值压力,加速资本外流。另一方面,美国总统特朗普上台后多次释放的经济新政,也在吸引资本流入美国。

  此前有消息指出,美国总统特朗普将于美国时间周五签署行政令,废除《多德·弗兰克法》。这一法案是奥巴马政府在金融危机后标志性的“约束”政策,被认为是“大萧条”以来最全面、最严厉的金融改革法案和全球金融监管改革的标尺。最新消息显示,特朗普签署了修改这一法案的行政命令,强调要放松对金融业的监管。中国社科院世界经济与政治研究所美国经济研究中心主任肖炼指出,放松监管有可能让金融危机卷土重来。

  肖炼说:“金融自由化是整个特朗普经济新政的核心,他在2017年财政预算监管法方面的支出是零,也就是说他完全放松这方面的监管。这个法案废除后,对美国以及全球经济将会造成重大影响。放松金融监管之后,用特朗普的话来讲,中小企业借款更容易了,实际上真正有利的是美国的大企业。现在就为美国下一次的金融危机搭建了一个平台,因为上一次就是由于放松监管导致了美国的金融危机。”

  复旦大学公共经济研究中心主任石磊认为,特朗普放松金融监管的政策如果要实施,对央行来说与其事后应对,不如提前布局。因为从近一两个月来看,中国资本外流的规模和速度都比较显著,因此要尽快采取措施。

  石磊说:“一方面要研究特朗普政府这个政策的力度有多大,以及这个政策对中国资本流动的影响程度有多高,要把这两个因素放在一起来采取行之有效的措施。也就是说措施不能太过,过了之后可能在起到应对作用的同时,对我们自身的伤害也会比较严重。从目前来看,无论是国内的‘去杠杆’所采取的利率上调的政策,还是应对特朗普政府唤回美元资产所采取的应对措施来说,这两个方面都应该综合权衡。”

  市场反应巨大:股市、债市齐跌,楼市承压

  央行昨天全面上调政策利率消息一出,立刻引发市场反应。昨天早盘,黑色系集体大跌,其中热卷和螺纹钢触及跌停,焦炭、焦煤下跌4%左右。10年期国债期货一度大跌1.3%。股市方面,A股鸡年首个交易日两市缩量震荡收跌,沪指终结“五连阳”。

  政策利率上调无疑也将影响房地产市场。事实上,去年火爆的中国楼市在今年春节期间已经遭遇惨淡,北上广深等地量价齐跌。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇指出,这其中虽然不乏政策压力,央行此次全面上调这次利率,也将加码楼市调控,有助于抑制资产泡沫。

  郭田勇说:“中国的房地产市场某种程度上说也是资金推动型,房价上涨其实就是不断加杠杆而形成的。所以,央行把这种带有政策性指导的利率水平上调,肯定对于遏制大量资金进入到房地产领域‘加杠杆’是有帮助的。因此,也可以认为这是有利于控制房价,抑制资产泡沫的政策。”

  上涨7%,黄金市场避险情绪再升温

  除了股市楼市,春节期间,黄金的表现也格外抢眼,国际金价连续上涨。2月2号金价上升到11周以来的高位。事实上,进入2017年以来,黄金价格已经上涨了近7%。一直以来,黄金都被视为避险资产。对“特朗普政策的焦虑”,加上此前美联储在政策声明中,没有对3月份升息的可能性提供明确信号,引发美元再次下跌。而有分析认为,美元下跌是黄金上涨的主要原因。

  在整个2017年的一月份美元指数下跌了2.6%,是自1987年以来表现最差的一个月。昨晚刚刚出炉的1月美国非农就业报告大大好于预期,这份特朗普就职后的首份就业报告良好成绩,进一步增加了美联储加息的压力。

  央广短评:“回归理性、回归价值”,平稳运行将是今年股市楼市的总特征

  新春伊始,股市没能开门红、楼市量价齐跌,央行货币政策或要转向,全球资本市场也不太平。2017年如何投资,是买房还是炒股?这个老生常谈的话题又不得不被提起。

  投资看趋势,首看基本面。在基本面上:自去年以来,我国经济缓中趋稳、稳中向好的积极因素在增多,1月份又实现平稳开局,稳增长压力在退潮,宽货币已不再是稳增长的必要条件。此次温和加息,货币转向不仅仅是为了“债市去杠杆”、“楼市去泡沫”,更重要的支撑来源于短期经济的企稳向好,也是应对国际资本市场的提前布局。

  就股市而言,加强监管仍然是2017年的关键词。无论是监管高层的表态,还是密集打击违法违规,都彰显出鸡年监管从严的态势。股市期待价值投资。真正代表经济转型方向、具有发展潜力的企业能够“真金不怕火炼”。进一步去杠杆,或对股市短期内有资金压力,但对中长期稳定有帮助。回归理性投资、价值投资,值得期待。

  而对于楼市,中央已明确“房子是用来住的,不是用来炒的”。从近期各地两会传递的信息来看,促进房地产市场健康稳定发展,防止房价大起大落,仍是调控的首要目标。而随着货币政策的趋紧,楼市调控势必加码。

  无论是股市,还是楼市,“回归理性、回归价值”,平稳运行将是今年股市楼市的总特征。

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市场有风险,投资需谨慎